比特币将何去何从？ 对A股和黄金的影响？

介绍

比特币诞生仅12年，其市值却已超越强生、VISA、沃尔玛等世界知名企业。 随着华尔街投资机构纷纷入场，将比特币纳入投资组合，比特币逐渐成为主流资产类别。

但是但是但是

在 5 月 14 日至 21 日这一周，比特币从近 50,000 美元跌至 37,000 美元。 “导火索”是本周来自多国监管的强大压力，以及马斯克对比特币态度的转变。 （这次A股反弹“刚好从5.14开始”）

据 Coin Dance 统计，全球 257 个经济体中，超过半数认为比特币是合法的。 按收入水平细分，取缔或限制比特币的经济体中有超过 70% 是低收入或中低收入经济体，没有一个高收入经济体取缔比特币。 从认定比特币的本质来看，超过60%的经济体认为比特币具有一定的货币属性。

结语：随着中国与全球经济的融合，海外监管、流动性和风险偏好都在影响着国内的资产配置。 当风险出现时，资金总是追逐“安全资产”； 追逐利润的基金总是追随回报，监管和风险偏好的每一次转变都打破了平衡。 A股经历半年调整，国内房地产调控、海外疫情后对比中国“相对优势”。 我们认为这轮反弹还没有结束，更多类似“比特币基金”和“狗狗币基金”将来到股市，在监管风暴下寻找新的机会。 但是，比特币特殊的“属性和价值”决定了它依然会有自己的独立趋势。

一、比特币为何成为世界“网红”

2. 什么是比特币？

3、比特币与其他金融资产的表现比较

4、为什么全世界都关注和配置比特币

1、比特币为何成为世界“网红”？

比特币“乘风破浪”：2019年底涨超780%

2020年以来，比特币涨价领涨各类资产。 截至2021年4月16日，以美元计价的比特币价格较2019年底上涨超过780%，较2020年底上涨超过100%，目前相比2019年底涨幅为“仅”57%，与 2020 年底相比涨幅未超过 10%，远远落后于比特币的价格涨幅。

从比特币在Bitstamp的收盘价来看，2020年12月收盘均价突破2万美元/币，随后2021年1-3月连续突破3万美元/币、4万美元/币、5万美元。4月中旬，比特币收盘价突破6万美元/枚。 短期价格虽然有所调整黄金与比特币，但依然在5万美元/件以上。

2. 什么是比特币？

比特币系统的微妙之处在于其工作量证明（PoW）机制，通过

依靠各个节点的算力PK来竞争出块权，打包生成新的区块，获得出块权

节点将能够获得系统的BTC奖励，这个过程通常被称为“挖矿”。 挖矿获得的奖励其实就是比特币的发行机制。

比特币的总供应量是恒定的，到目前为止已经开采了超过 1860 万个比特币。

比特币发行总量固定为2100万，奖励每4年减半，每10分钟固定一个

块并释放挖矿奖励。 比特币经历了三次减半，目前区块奖励已经跌至6.25。 通胀率也从80%左右的高通胀水平下降到2%以下。 进入低通胀时代。 美联储的通胀目标目前定为2%。 .

随着比特币价格的上涨，比特币挖矿已经超越了CPU/GPU挖矿时代，成为资本密集型行业。 算力也变得中心化，衍生出各种ASIC矿机。 挖矿效率更高了，门槛也变高了，但是算力的集中并没有给网络带来毁灭性的攻击。 比特币通过其难度调整算法和固定在代码中的经济规则来驱动网络算力的提升，随着网络整体算力的提升，不仅攻破网络的难度加大，看不见的手也在驱使参与者不要主动破坏比特币网络。

比特币目前减半奖励6.25个币，下一次减半奖励将进一步减少至3.125个币。

在第一次减半之前，每年新开采的比特币数量约为 328,500（365*144*6.25）。 目前市场上的比特币总供应量已达1860万枚，但在发展过程中丢失了大量比特币。 据数据公司 Chainalysis Research 预测，近 400 万比特币将永久丢失。 所以计算比特币存量需要考虑丢失的比特币数量，这样算出来比特币的S2F值大概是44，而黄金的指数大概是605，黄金的S2F稀缺值还是要大于这个比特币，但比特币完成 下一次减半后，稀缺性将超过黄金。

3、比特币与其他金融资产的表现比较

2、其短期波动也容易受到全球宏观政策消息，尤其是全球央行货币政策的影响。 例如，当全球经济增长疲软时，央行增加新法币供应，往往会刺激比特币、黄金等资产价格上涨； 反之，当通胀预期上升，各国央行收紧QE，或开始加息缩表时，比特币价格普遍下跌。

4、为什么全世界都关注和配置比特币

比特币与其他资产相关性不高，价格变动不完全同步，这是比特币被主流机构配置的核心原因

2017年和2020年比特币的两次暴涨都伴随着美元指数的走弱，而且都发生在比特币两次减半之后。 虽然美元指数走弱不一定是导致比特币价格上涨的直接因素，但在2018年之后的另一个时间点，原油价格上涨，通胀预期上升，美联储加息导致美国走强美元方面，黄金、比特币和股票资产也同步进入调整，但黄金和比特币调整先于股票等风险资产做出反应。

发达国家货币一直被视为海外避险资产的重要标的，如美元、日元等。

投资者一直持有这种立场。 而这一次，为了应对疫情，各国央行纷纷“开闸放水”，货币供过于求的程度明显加剧。 2021年2月，美国M2同比增速超过27%，而2020年同期仅为不到10%。 今年 2 月也达到了 9.6%，而 2020 年同期仅为 3%，这大大削弱了货币的购买力。

从目前的市值来看，比特币占数字货币市值的一半以上，以太坊位居第二，占比超过10%。

与黄金等实物资产相比，数字形式的比特币易于携带和转移，不存在高昂的存储成本，隐私性也比较强，对信息网络的依赖更适合新一代投资者的习惯.

最后，黄金基本退出了支付流通领域，而比特币的支付范围还在不断扩大。比如纽约州金融服务部已经批准了28个虚拟货币相关牌照，以及支持比特币的公司名单付款也在增加，包括特斯拉、微软、PayPal等知名公司

5、中国为什么关注比特币

史无前例的新冠疫情对全球经济产生了重大影响，也增加了人们对安全资产的需求。

从美国的情况来看，疫情让人们选择多存钱，而不是花钱。 经季调后，个人储蓄占可支配收入的比重超过30%，今年2月仍为这一比例。 高达13.6%，剔除疫情期间，这也创下了1976年以来的新高。

我国的情况也与美国相似。 中国居民人均消费支出占可支配收入的比重从2019年底的70.2%大幅下降至2020年底的65.9%，今年一季度这一比重继续下降至61.4%。 储蓄需求大幅上升。

从收入结构来看，疫情后的K型经济复苏，意味着高收入人群的财富比重持续提升。 以美国为例，2020年10月，美国前1%家庭的财富占比超过28%，创下统计以来的新高，我国也有类似情况，居民人均可支配收入中位数增速跟不上总体增速。 在安全需求上升的背景下，高收入群体财富的扩张必然导致安全资产配置的增加。

从资金流向也确实可以看出，投资黄金的资金可能有转向比特币的蛛丝马迹。 例如，SPDR Gold Trust 的总资产从 2020 年底的 700 多亿美元下降到不到 600 亿美元，而 GBTC Bitcoin Trust 的总资产从 175 亿美元左右上升到超过目前400亿美元。

在过去很长一段时间里，住房被认为是我国最能带来“安全感”的资产，房地产也成为居民财富的载体。 据我们测算，2019年房地产占居民资产配置的比重超过70%，约为居民金融资产规模的2.4倍。

但在当前“房住不炒”的政策背景下，一方面，央行对商业银行发放的房地产贷款进行集中管理，从融资端限制房地产行业，规定银行个人住房贷款余额占比上限。 限制了居民用杠杆买房的行为。

自2019年以来，这一增速已降至5%以下。 房价增速回落，也降低了住房作为资产所带来的“安全感”，逐渐回归其原有的居住属性。

结语：看了上面的分析。 随着中国与全球经济的融合，海外监管、流动性和风险偏好都在影响着国内的资产配置。 当风险出现时，资金总是在追逐“安全资产”； 追逐利润的基金总是追随回报，监管和风险偏好的每一次转变都打破了平衡。 A股经历半年调整，国内房地产调控、海外疫情后对比中国“相对优势”。 我们认为这轮反弹还没有结束，更多类似“比特币基金”和“狗狗币基金”将来到股市，在监管风暴下寻找新的机会。 但是，比特币特殊的“属性和价值”决定了它依然会有自己的独立趋势。

股市有风险黄金与比特币，入市需谨慎。 以上观点仅供参考。

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