不要指望 2018 年比特币价格再创新高

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尽管有六个月的冷静期，但我们认为比特币是由于零售需求疲软、机构犹豫不决以及当前市值相对于可用区块链上的活动显得过高 2018 年价格有更多的横向和下行潜力.

许多投资者和顾问记录，5700 美元是比特币今年的最低点，未来价格会更高。虽然我们非常看好比特币的长期前景，但我们仍对更多的短期价格乐观持谨慎态度。

为了找到以 20,000 美元结束的比特币历史性抛物线反弹的起点，我们必须回到 2015 年 8 月，当时比特币的交易价格低于 200 美元。过去的这次反弹是一个惊人的历史性举措。即使在漫长的牛市中，经济参与者也需要时间来吸收他们特有的大规模反弹中所包含的信息。

正如我在 2018 年展望中指出的那样，我认为今年很有可能被铭记为动荡的一年：山寨币的柠檬市场、监管追赶和成长阵痛的基础设施。

短期看跌迹象

比特币挖矿哈希率（每秒用于保护网络的计算总量）自 1 月份以来增长了两倍，这意味着许多新的或更高效的挖矿平台已经上线。再加上价格下跌，这意味着无法升级机器或找到更便宜电力的矿工将面临盈利能力的急剧下降，在 7 个月内下降 90%（山寨币面临类似或更大幅度的下降）。

在利润率面临巨大压力的情况下2018年比特币事件，矿工继续为市场的大规模抛售负责并非不可能。

接下来，成交量并没有消失，但还是比去年冬春要低。

目前尚不清楚近期成交量中有多少是短期挤压的结果，又有多少来自新的长期买家。

在去年的 FOMO 之后，零售对比特币的兴趣现在非常低迷：

接下来，我们收集了来自比特币分析师、做市商和华尔街内部人士的一些评论：

第一个比特币 ETF 可能要到 2019 年批准才能上市。因此，对 9 月份批准的任何期望都可能令人失望。

虽然机构投资者肯定会涉足比特币，但绝大多数公司都是那些打算不顾价格做市的交易公司：他们也乐于做空，只要他们愿意。众所周知的长期机构，例如共同基金和养老基金，还没有准备好投资，因为他们还不熟悉现有的托管解决方案。

还有旨在反映早期采用的 NVM 比率，现在表明链上活动太少，不足以证明比特币当前的市值是合理的：

这里的假设是，比特币的市场价值主要源于它是一个连接世界各地用户的网络：越多的人和实体使用比特币区块链来结算交易，就越能获得我们期望的流动性和效用。数字黄金。

NVM 比率是通过测量区块链上的每日活跃地址来估算的。 Facebook 和 Linkedin 等成长型公司也开发了类似的估值模型2018年比特币事件，这些公司的月活跃用户数与企业价值具有合理的相关性。

（对于 NVM 比率可能会有一些反对意见：它不考虑交易量，不考虑旧地址之间的差异，它不对抗垃圾邮件攻击，它不承认块大小限制而且还没有考虑入市机构依赖少量高价值冷库地址构建比特币衍生品，估值模型的完善还需要做更多的工作，即使比特币的核心价值主张是作为商店的价值，我们相信我们仍处于采用的早期阶段，因此我们使用反映这种采用的估值指标是有意义的。在这种情况下，我们看到了 NVM 评估基于链的活动的方法的优点。 )

相关的 NVT 比率试图衡量所有比特币交易的每日美元价值是相对高还是低，而不是市值，也表明估值过高。

最后，在过去的几个月里，我们还看到了一些似乎有利于比特币作为避风港的宏观事件：朝鲜崩盘、波动性飙升、中国股市崩盘等。然而，这些冲击并没有改变比特币的走势。米。

一些注意事项

综上所述，未来比特币价格走低并非定局：

结论

我们认为市场可能需要更多时间来消化最近 30 个月的反弹，这可能会降低价格。

我们预计 2018 年比特币不会创下历史新高，除非数据开始出现差异，否则我们预计主要是横盘整理或价格走低。