来自灰度的“共振盘”：以太币涨1点，会涨20点

你知道今天世界上的某个角落有很多人以高达 2,500 美元的价格购买以太坊吗？

大家好，我是佩佩。今天的题图是借用下一块绿豆。“黑恶势力”这个词也可能比较形象，呵呵。

我们发表了一篇文章：

他们囤积了 350,000 btc，预计明年将增加到 550,000，但他们来这里是为了投机套利

之所以取这样的头衔，是因为国内大部分朋友对这种灰度基金无动于衷。然而，近两周来，各种信息流中频频出现灰度级灰度。例如，最新的一个说：

灰度董事总经理：4月份以来，公司的比特币投资基金从20亿美元暴涨到35亿美元！

还有关于购买和持有多少比特的数据，如下所示：

以上数据的原帖确实挺火的，但是我觉得还是有一些不知道真相的吃瓜群众误导，所以今天再补充一期灰度。

今天，我们来谈谈灰度。还有一个原因。需要提醒的是，灰度上的以太坊信任ETHE（类似于GBTC的原理）在过去一个月里暴涨。下图是昨天的价格。, 增长 20%，而根据非小数据，过去 24 小时以太币的增长为 1.34%。

另外，我对比了两者从5月21日到今天的价格表现。ETH 上涨了约 32%，而这枚 ETHE 的涨幅高达 145%。V神忍不住赞叹！

根据灰度网站给出的信息，目前该信托的一份股份代表了0.094 eth的实际持有量。以 23 美元9.5 购买一股对应 ETH 的实际市场价格。这个溢价已经高达10倍！

看ETHE的时间线，去年高点的ETHE价格几乎是580u。与当时300U左右的正常价格相比，溢价可能将近20倍。所以，目前来看是夸张了，但也没有那么夸张。

但是，一般来说，当它有超常的溢价时，也可能意味着离阶段性顶部的距离正在逼近。注意，我不是说这一定是近期的顶，没有人能猜到顶，而是当市场价格一步步走高2022灰度未来持仓新币，比如情绪转向贪婪，手续费翻倍，而这个溢价，所有的这些迹象表明风险正在慢慢超过收益。请注意。

那么为什么有人愚蠢到以十倍的溢价购买以太坊呢？

我也看到很多人问这个问题。

其实上面的溢价图应该能看出一些答案。合规的，入市非常方便，还能自带杠杆属性的，什么样的投机者不爱？

好吧，回到灰度信托基金，其实不管是比特币的GBTC，还是以太坊的ETHE，逻辑都是一样的，所以我们把它们放在一起。

正如我们上一篇文章所提到的，所谓机构买币，可能有一些实实在在的买量，但也有数据显示大部分是套利。

所以今天我就补充一下我对这两个问题的理解。

1.如果说机构套利，每天从信息中看到的灰度仓位涨幅是多少？他们真的每天都在买硬币吗？

首先，可以确定的是，我们真的不知道灰度的真实比特币持有地址。根据他的说法，它存在于 Coinbase 的冷库中，并且有非常妥当的私钥安全管理。至于 Coinbase 的冷钱包地址也是隐藏的很深，所以..emmm.. 没有数据可以证明他们的位置数据是否真的是一一对应的，即使是在黑客的情况下。. 我们可能也不知道。

只是，既然是SEC（美国证监会）批准的产品，就选择相信吧。

在 GBTC 模式中，机构参与一级市场的定向增发。这部分有锁定期（以前12个月，现在6个月），6个月后可以参与二级市场交易。我们看到的 GBTC 每日报价来自这个二级市场的交易。

请注意，该信托目前不具备赎回功能。最早是有的，后来因为违反了他们的证券法规被取消了。现在一级市场的量只能通过二级出货来实现。没有其他选择。

至于溢价，二级市场对GBTC的需求高于机构解锁和卖出的数量。

所以比起机构天天买币的说法，还有一个更可信的说法是所谓灰度的总持仓量每隔几天就增加一次。去年12月到6月有一个缩短的锁仓期，所以会有这么一段时间，正好是一个比较大的增量。

并且因为没有赎回机制，所以这个仓位一定只涨不跌，跟看不看好没有关系。

最近真正买入的是5月26日一级融资6800多比特币，也没有媒体说的那么夸张，这边画门，基金立马在底部买了10000多比特币.

不过貌似还是有卖的场景，卖的就是灰度本人：

上图是bybit提供的往年GBTC买卖比特币持仓数据。绿色列是灰度自己出售的部分。一般来说，这是为了支付一些托管费和运营成本。当然，距离还很远。远远低于购买金额。

据某数据网站内部报道，GBTC二级市场平均解锁量为每天22万股（相当于平均每天200个比特币左右），而且这个数量级还在快速增长。也就是6个月后，一天的发行量可能达到70万股：

不知道会不会有更多媒体说矿工挖的量养不上灰度，哈哈。

另外，对于ETHE来说，根据牛笔圈家之前提供的灰度基金分析报告，未来应该会有很多解锁：

因此，有分析人士指出，对于二级市场的用户来说，这种溢价未来能否长期维持是个问题，也将是投资该产品的风险点。

2. 到底谁在二级市场买这种信托产品？他们为什么不购买真正的比特币？

制度都是猴精。如果他们真的在二级市场接手这些高溢价，那还是美国韭菜。你觉得还有谁？

但既然人愿意做接机人，就不一定是傻子：

一方面，如上所述，其溢价的波动性有时被夸大了。有一种说法，市场好的时候溢价会扩大，下跌的时候溢价会缩小。内置的杠杆属性可以吸引许多投机者。

另一方面，我之前不太关注的一个信息点是，外国人可以用自己的养老金账户、401K和IRA直接参与投资。买币就像炒股票一样，没有太多的门槛。

使用养老金账户，比如 401K，有点像我们的养老基金。这是一种福利。公司将个人的一部分贡献给个人。爱尔兰共和军是一个自愿投资资金参与的个人。此类账户可以参与部分基金和证券投资，使用时需要缴纳一定的税费。有减免优惠政策。

在今年放水的经济背景下，也有不少海外打工者直接使用这个账户，每月按一定比例投资信托，期望升值。

就像楼上那位说的：

我使用 401K 的资金持有一些 GBTC、ETHE 和 ETCG。我希望从现在开始的 2 到 4 年，我可以用 10% 的资金冒险，然后把我 20 年来存入 401k 的钱赚回来。

希望是美好的，但现实可能并不如所有人所愿。像ETHE的高溢价一样，也可能会吸引一些不明真相的人跟风，比如下面这位小哥：

他说，ETHE 最初上市时比标的资产以太坊溢价 1,000 美元，他在没有做尽职调查的情况下买了一些，发现溢价后，以 35% 的亏损切肉，并认为该产品是“ 骗局”。

另外，虽然对投资者来说很方便，但灰度还收取2.5%的年费，对于长期持有来说是一大损失。

同时，只进入不溢价的节能模式对投资者来说也是一种风险。随着解锁持续流入市场，溢价能否继续维持？除非币价逐年上涨，否则总会有收获的情节。

结语

1. 不知道这样的游戏能玩多久，是否真的能靠它不断囤积，让加密市场的市值再上一个新台阶。我目前的看法是，灰度35万持仓的影响还是非常有限的，它对市场价格的影响可能更多的是媒体的反复宣传拉动fomo情绪，而不是机构买币。

2. 对于灰度2022灰度未来持仓新币，他肯定是希望吸纳更多的仓位，从而收取更多的费用，所以他其实有推动媒体情绪的动力，而且有趣的是，它可能会变成和交易所一样的地方。未来。潜在的熊。

3.国产菜，可以参考这个方法，发币锚定BTCETH，重点不赎回，然后砸，感觉很有前途，哈哈。

以上部分内容无需太认真，祝大家周末愉快~