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美元指数跌幅超过人民币兑美元升值。

人民币和其他货币

我们来看看人民币对其他主要货币的汇率变化。

2021 年 4 月 1 日至 5 月 28 日：

人民币兑欧元将贬值0.77%；

人民币兑英镑将贬值0.27%；

人民币兑澳元升值1.14%；

人民币兑日元升值2.15%。

可以看出，人民币对欧元和英镑贬值，对澳元和日元也有小幅升值。

因此，4月以来人民币对美元的升值，很大程度上是因为美元本身贬值，

自2020年6月以来战争美元升值还是贬值，美元指数下跌了8.28%，这个跌幅小于人民币兑美元的升值幅度。

2020 年 6 月 1 日至 2021 年 5 月 28 日：

人民币兑欧元升值2.17%；

人民币兑英镑贬值2.80%;

人民币兑澳元贬值3.59%；

人民币兑日元升值13.06%。

综合反映人民币汇率的CFETS人民币汇率指数从92.34升至97.19，升值约5.25%。

因此，过去一年人民币对美元的升值，除了美元走弱之外，人民币本身也很坚挺。

为什么美元贬值这么多？

疫情以来，美联储推出史无前例的大规模货币宽松政策，大大增加了美元的供给，这也是美元指数大幅下跌的重要原因。

简单地说，美元的持续释放水导致美元贬值。

相对而言，我们的货币政策是“克制”的。

决定汇率的核心因素不仅是一个国家的货币发行量，还有一个国家的实体经济增长。

我国率先摆脱新冠疫情，疫情后经济持续复苏。 2020年GDP增​​速将达到2.3%，成为2020年全球唯一实现经济正增长的主要经济体。

经济基本面表现是支撑人民币汇率的重要因素。

#02

长期升值概率高+短期难预测

实质上，汇率的长期走势取决于两点：

经济的长期竞争力

金融市场的相对优势，例如它们在全球贸易和国际借贷中的作用。

2020年战争美元升值还是贬值，中国GDP总量已达到美国的70%。这是 100 多年来第一次一个国家的经济规模与美国如此接近。

根据IMF（国际货币基金组织）的预测，2024年中国GDP将达到美国的81%；而安信证券首席经济学家高善文则认为，中性假设下，2030年左右中国经济总量将超过美国。

长期来看，中国经济在全球经济中的影响力有望提升，人民币在全球交易和贸易中的地位有望提升，这将对人民币汇率形成长期支撑。

总之，如果你相信国家的命运，那么你应该相信人民币长期会升值。

不过，短期来看，人民币汇率仍充满变数。

就在昨天（5月27日），央行表示：

影响汇率的市场和政策因素很多。人民币可能升值或贬值。

没有人能准确预测汇率变动。

#03

如果人民币升值，可能对A股有利

很多观点认为，汇率升值不利于出口，会对经济产生负面影响。

实际上，2005年汇改后，人民币汇率一直持续升值到2014年。同时，中国的出口表现非常好，中国出口额占全球出口的比重不断上升。

国信证券相信最近的一份研究报告：

在大多数情况下，一个国家的出口是好的，所以汇率是相反的，如果一个国家的出口继续下降，汇率就会贬值。这种关系是大多数国家实际数据的结果。

换句话说，出口是因，汇率是果。

如果判断人民币未来可能处于升值区间，对股市可能是利好。

一方面，汇率升值可以进一步倒逼中国企业进行产业升级。

中国经济过去十年的发展充分表明，依靠转型升级是未来的长期发展之道，单纯依靠汇率贬值是不具备长期竞争力的。

截至 2020 年，在《财富》杂志评选的年度“世界 500 强企业”中，中国的财富 500 强企业数量已超过美国。

2020年世界500强企业统计比较

另一方面，人民币升值可以增加人民币资产的吸引力。境外投资者加大人民币资产配置，资金流入股市。

5月25日，北向业务资金净流入2.17.23亿元，创单日净流入新纪录。

本周（5月24日-5月28日），北向资金净流入4.68.13亿元，创下单周净流入新纪录。

本周上证综指上涨3.28%，创业板指数上涨3.82%，沪深300上涨3.64%。

在这些数据的背后，表明近期人民币升值增强了A股对境外投资者的吸引力，进而提振了股市表现。

此外，如果人民币继续升值，央行为了维持汇率稳定，可能会维持相对宽松的政策，这支撑了A股市场的估值，“松不熊”。

因此，人民币升值可能对整个股市有利。

参考：国信证券，《人民币升值利好股市》，20210527